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📑 본 콘텐츠는 KRX KIND(공시) 및 전자공시(DART) 공개 정보를 기반으로 작성되었습니다.
- 5년 실질심사 개시 196건 중 최종 결론(상장유지/상장폐지) 확정은 85건
- 최종 결론 기준 상장유지 42.4% / 상장폐지 57.6%
- 개선기간 부여 28건(개시 대비 14.3%) / 진행중 39건
“실질심사 통과 확률이 몇 %냐”는 질문은 숫자 하나로 단정하기 어렵습니다.
실질심사는 단순히 ‘시간이 지나면 끝나는 절차’가 아니라, 구조 회복(감사의견·재무·지배구조·내부통제)이 공시로 확인되어야 결론이 납니다.
이 글은 ① 최근 5년 통계로 전체 확률의 “기준(분모)”을 잡고,
② 판독표로 내 종목의 “현재 단계”를 1분 만에 점검하도록 만든 실질심사 클러스터 허브 글입니다.
※ 투자 추천/목표가/반등 시점 예측은 다루지 않습니다.
- 통과율 오해 방지 — “개시 대비 vs 최종결론 대비”를 구분해 숫자 착시를 줄입니다.
- 내 종목 쟁점 우선순위 — 감사의견/자본잠식/횡령·배임/영업정지 중 무엇이 핵심인지 먼저 고정합니다.
- 개선기간 이후 행동 — “개선기간=호재”가 아니라 이행 공시(증거)로 다음 국면을 판단하게 합니다.
1️⃣ 최근 5년 실질심사 전체 통계 (2021~2025)
아래 표는 KRX KIND ‘실질심사법인’ 공개 목록을 사유발생일(개시 기준)로 집계했습니다. (대상제외·진행중은 별도 표시)
| 구분 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 5년 합계 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 실질심사 개시 건수 | 48 | 28 | 37 | 39 | 44 | 196 |
| 상장유지(최종결론) | 16 | 5 | 7 | 6 | 2 | 36 |
| 상장폐지(최종결론) | 5 | 7 | 15 | 11 | 11 | 49 |
| 개선기간 부여 | 0 | 1 | 3 | 7 | 17 | 28 |
| 대상제외 | 12 | 9 | 8 | 6 | 8 | 43 |
| 진행중(결론 미확정) | 15 | 6 | 4 | 9 | 5 | 39 |
핵심 해석(검색 포인트)
• “실질심사 통과율”은 개시 대비로 보면 왜곡이 커질 수 있습니다. 최종 결론(상장유지/상장폐지) 확정 건 기준이 더 현실적입니다.
• 개선기간은 “기회”이지만, 최종 결론은 개선기간 종료 이후 공시에서 갈립니다.
2️⃣ 실질심사 평균 기간 — “지금 몇 개월째인지”로 판단하는 법
실질심사는 ‘몇 개월이면 끝난다’로 재단하기 어렵습니다. 사유(회계/내부통제/횡령·배임/영업정지)에 따라 심의가 길어지거나, 개선기간이 붙으면서 시간이 늘어날 수 있습니다.
그래서 기간을 예측하기보다, “현재 단계가 어디인지”를 먼저 잡는 것이 더 정확합니다.
- 개시(사유발생) → 거래정지/심사 착수 공시 확인
- 심의 → 기업심사위/상장공시위 등에서 쟁점 판단
- 개선기간 여부 → 부여되면 “이행 증거(공시)”가 승부처
- 최종 결론 → 상장유지 또는 상장폐지
핵심 한 줄
실질심사는 “시간”이 아니라 증거(공시)가 결론을 만듭니다. → 이행 공시가 있는지부터 확인하세요.
3️⃣ 실질심사 통과 확률 — “통과율은 기준(분모)에 따라 달라집니다”
“실질심사 통과율 42.4%”는 최종 결론(상장유지/상장폐지) 확정 사례만 놓고 계산한 값입니다.
아래는 오해를 줄이기 위해 3가지 기준으로 나눠 정리했습니다.
- 개시 대비 상장유지 비중: 18.4% (36/196)
- 최종 결론 기준 통과율: 42.4% (36/85)
- 개선기간 부여율: 14.3% (28/196)
※ “최종 결론 기준 통과율”은 상장유지/상장폐지로 결론 난 사례만 분모로 사용합니다.
- 개시 대비는 “진행중/대상제외”가 섞여 있어 수치가 보수적으로 보일 수 있습니다.
- 최종 결론 기준은 “결국 유지냐 폐지냐”만 모아서 현실감이 높습니다.
- 개선기간은 유예지만, 이행 공시(증거)가 없으면 결론이 빠르게 불리해질 수 있습니다.
딱 한 줄 결론
실질심사 결론은 숫자보다 “내 종목의 쟁점(회계/내부통제/횡령·배임/영업정지)”이 더 크게 좌우합니다.
| 감사의견 | 리스크 위치 | 체크 포인트 |
|---|---|---|
| 적정 | 상대적으로 유리 | 내부통제/사업지속 쟁점이 남아 있는지 공시로 확인 |
| 한정 | 중간 위험 | 한정 사유 해소(수정/재작성/내부회계 개선) “증거 공시”가 핵심 |
| 거절/의견거절 | 최고 위험 | 개선계획보다 “조치 완료/재발방지/내부통제 강화”가 공시로 확인돼야 유리 |
4️⃣ 기각되는 기업들의 공통점 — “이 4개가 겹치면 위험”
- 감사의견 거절/부적정 + 내부회계/회계처리 쟁점 지속
- 자본잠식률 80%+ + 유상증자/감자/채무조정 루트 불확실
- 횡령·배임 + 경영진 교체/지배구조 정리 지연
- 최대주주 변경 반복 + 사업 지속성(매출/현금흐름) 근거 부족
실질심사는 “시간이 지나면 풀린다”가 아니라, 구조가 바뀌었는지를 봅니다. → 공시로 증명되는 변화가 없으면 불리합니다.
5️⃣ 개선기간 — “개선기간=호재?”가 아닌 이유
개선기간은 “한 번 더 기회”이지 “회생 확정”이 아닙니다. 통계로 확정 가능한 건 ‘개선기간 부여율(개시 대비 몇 %가 받았나)’까지입니다. 최종 결론은 개선기간 종료 후 공시에서 확정됩니다.
- 개선기간 부여: 28건
- 개선기간 부여율: 14.3% (28/196)
- 개선기간 집중 연도(개시 기준): 2025년 17건
✅ 시장은 “개선기간이 나왔냐”보다 개선계획 이행 공시가 실제로 나왔는지를 더 크게 봅니다.
아래 목록은 본문에 포함된 “개선 ○개월” 공시 확인 사례를 그대로 정리했습니다. 중요: “개선기간 종료 후 최종 결론(상장유지/상장폐지)”은 종료 이후 별도 공시로 확정되는 경우가 많습니다.
| 연도 | 부여일(사유발생일) | 회사명 | 실질심사 사유 | 개선기간 | 부여기관 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2025-10-29 | 자이글 | 불성실공시관련 | 6개월 | 기업심사위원회 |
| 2025 | 2025-09-11 | 일양약품 | 회계처리위반 | 4개월 | 기업심사위원회 |
| 2025 | 2025-09-11 | 일진디스플 | 주된 영업의 정지 | 12개월 | 기업심사위원회 |
| 2025 | 2025-08-11 | 서희건설 | 횡령·배임 사실 확인 | 5개월 | 기업심사위원회 |
| 2025 | 2025-08-05 | 아이큐어 | 횡령·배임 사실 확인 | 8개월 | 기업심사위원회 |
| 2025 | 2025-07-21 | 메디콕스 | 횡령·배임 사실 확인 | 8개월 | 상장공시위원회(코스닥시장위원회) |
| 2025 | 2025-07-03 | STX | 회계처리위반 | 10개월 | 기업심사위원회 |
| 2025 | 2025-06-25 | 동성제약 | 횡령·배임 사실 확인 | 9개월 | 기업심사위원회 |
| 2025 | 2025-06-20 | 씨씨에스 | 불성실공시관련 | 6개월 | 상장공시위원회(코스닥시장위원회) |
| 2025 | 2025-06-09 | 에스엘에스바이오 | 주된 영업의 정지 | 10개월 | 상장공시위원회(코스닥시장위원회) |
| 2025 | 2025-05-12 | 삼익THK | 횡령·배임 사실 확인 | 8개월 | 기업심사위원회 |
| 2025 | 2025-04-07 | 플래스크 | 감사의견 변경(비적정→적정) | 7개월 | 상장공시위원회(코스닥시장위원회) |
| 2025 | 2025-03-31 | DH오토넥스 | 기타 | 10개월 | 기업심사위원회 |
| 2025 | 2025-03-31 | 세종메디칼 | 감사의견 '의견거절' | 6개월 | 상장공시위원회(코스닥시장위원회) |
| 2025 | 2025-03-27 | 위니아에이드 | 회계처리위반 | 7개월 | 기업심사위원회 |
| 2024 | 2024-12-26 | 이오플로우 | 기타 | 10개월 | 기업심사위원회 |
| 2024 | 2024-12-19 | 코아스 | 횡령·배임 사실 확인 | 6개월 | 상장공시위원회(코스닥시장위원회) |
| 2024 | 2024-10-17 | 휴림로봇 | 횡령·배임 사실 확인 | 6개월 | 기업심사위원회 |
| 2024 | 2024-10-02 | 코엔텍 | 회계처리위반 | 10개월 | 기업심사위원회 |
| 2024 | 2024-08-08 | 세종텔레콤 | 횡령·배임 사실 확인 | 7개월 | 기업심사위원회 |
| 2024 | 2024-07-22 | 서부T&D | 횡령·배임 사실 확인 | 8개월 | 기업심사위원회 |
| 2024 | 2024-04-19 | 아스타 | 감사의견 '의견거절' | 7개월 | 상장공시위원회(코스닥시장위원회) |
| 2023 | 2023-06-14 | 한창 | 횡령·배임 사실 확인 | 8개월 | 기업심사위원회 |
| 2023 | 2023-05-24 | 에스아이리소스 | 주된 영업의 정지 | 12개월 | 기업심사위원회 |
| 2023 | 2023-01-31 | 이큐셀 | 감사의견 '의견거절' | 12개월 | 상장공시위원회(코스닥시장위원회) |
| 2022 | 2022-11-23 | 미래아이앤지 | 기타 | 12개월 | 기업심사위원회 |
| 2022 | 2022-11-15 | 대산F&B | 기타 | 12개월 | 기업심사위원회 |
| 2022 | 2022-10-19 | 한국유니온제약 | 횡령·배임 사실 확인 | 10개월 | 기업심사위원회 |
| 2022 | 2022-10-17 | 현대사료 | 기타 | 12개월 | 기업심사위원회 |
| 2022 | 2022-10-06 | 시큐레터 | 기타 | 12개월 | 기업심사위원회 |
| 2022 | 2022-10-05 | 지더블유바이텍 | 횡령·배임 사실 확인 | 12개월 | 기업심사위원회 |
| 2022 | 2022-10-04 | 에스디생명공학 | 기타 | 12개월 | 기업심사위원회 |
| 2022 | 2022-09-30 | 선도전기 | 횡령·배임 사실 확인 | 9개월 | 기업심사위원회 |
| 2022 | 2022-09-13 | 버킷스튜디오 | 횡령·배임 사실 확인 | 12개월 | 기업심사위원회 |
| 2022 | 2022-07-29 | 부산주공 | 횡령·배임 사실 확인 | 8개월 | 기업심사위원회 |
- KIND 검색창에서 회사명 입력 → 공시 필터를 “상장” / “거래정지” 관련으로 좁힌다
- 검색 키워드를 아래 4개로 순서대로 넣어본다:
🔎 추천 키워드(복붙용)① 개선기간 ② 개선기간 종료 ③ 상장유지 ④ 상장폐지
- 핵심은 “종료 공시”: 제목에 “개선기간 종료 후 … 결정”이 보이면 결론 단계에 들어온 것이다
- 결론 공시를 찾으면, 아래 3가지만 확인해도 핵심을 정리할 수 있다:
🧾 확인할 3개 항목(1) 결정일 (2) 결론(상장유지/상장폐지) (3) 결정기관(기업심사위/상장공시위)
핵심 요약
개선기간은 “기회”지만 결과는 갈릴 수 있습니다. 최종 결론은 ‘개선기간 종료 후 최종 결정 공시’에서 확정됩니다.
6️⃣ 지금 내 종목은 어디 단계인가? (판독표)
| 체크 항목 | 내 종목 상태(기입) | 해석 |
|---|---|---|
| 감사의견 (적정/한정/거절) | ○○ | 거절이면 최상위 리스크 구간 |
| 자본잠식률 (50%/80% 기준) | ○○% | 80% 이상이면 “재무 구조개선” 증거 필요 |
| 공시 핵심 (횡령/배임/회계/계속기업) | ○○ | 내부통제 훼손이면 회복 신호가 관건 |
| 개선기간 (부여/미부여/심의중) | ○○ | 부여=유예, 미부여=즉시 의결 리스크 |
| 개선계획 이행 공시 (있음/없음) | ○○ | “말”이 아니라 “이행 공시”가 실제 신호 |
판정 팁
• 위 항목 중 3개 이상이 “빨간 신호(거절/80%/횡령/이행공시 없음)”라면 고위험 구간입니다.
• 반대로 “감사의견 적정 + 이행공시 존재”가 확인되면 상장유지 쪽으로 기우는 신호가 될 수 있습니다.
7️⃣ FAQ (실질심사 검색 질문 7개)
※ 본 콘텐츠는 공개된 공시정보를 바탕으로 한 정보 제공 목적이며, 특정 종목의 매수/매도를 권유하지 않습니다. </
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