📌 상장적격성 실질심사 사례 모음

상장적격성 실질심사 사례 모음. 엔케이맥스·세종메디칼·테라사이언스 등 실제 사례를 통해 상장폐지 리스크와 투자자 대응 전략을 정리했습니다.

안녕하세요, 상폐연구소입니다.
오늘은 많은 투자자분들이 헷갈려 하는 **“상장적격성 실질심사”**와 실제 사례들을 정리해보겠습니다.

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1. 상장적격성 실질심사란?

상장적격성 실질심사란 기업이 계속 상장할 자격이 있는지 한국거래소가 종합적으로 판단하는 절차입니다.
주로 아래와 같은 사유로 개시됩니다.

• 감사의견 거절/부적정 (재무 신뢰성 붕괴)
• 자본잠식 (자본금 전액 손실)
• 매출 부진 및 영업 지속성 위협
• 공시 의무 위반 및 횡령·배임 등 중대한 법규 위반

심사에 들어가면 거래가 정지되고, 결과에 따라 △상장 유지 △개선기간 부여 △상장폐지 결정으로 이어집니다.

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2. 최근 주요 사례 모음

① 엔케이맥스 (NKMAX)

• 사유: 감사의견 거절 (2024년)
• 결과: 상장적격성 실질심사 대상 → 거래정지 상태
• 의의: 면역세포치료제 개발 기업이었지만 회계 투명성 문제로 신뢰 추락

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② 세종메디칼

• 사유: 매출 급감 및 자본잠식 우려
• 결과: 상장적격성 실질심사 대상 지정 (2024년 하반기)
• 특징: 신규 사업 전환 발표에도 불구, 재무 구조 개선 여부 불투명

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③ 일양약품

• 사유: 연결 자회사 실적 부진 + 자본잠식 가능성
• 결과: 2025년 심사 대상 편입 → 거래소 검토 중
• 의의: 전통 제약사도 심사 대상이 될 수 있음을 보여준 사례

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④ 테라사이언스

• 사유: 감사의견 한정 + 지속적 적자
• 결과: 2025년 9월 기업심사위원회 상정
• 특징: 개선기간 부여 여부가 향후 관건

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⑤ 파멥신

• 사유: 기술특례 상장 이후 장기간 적자, 자본잠식
• 결과: 2025년 상장폐지 결정 (가처분 소송 진행 중)
• 의의: 기술특례 상장의 리스크를 보여주는 대표 사례

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3. 투자자가 배워야 할 점

상장적격성 실질심사는 단순히 “잠깐의 위기”가 아니라, 기업의 생존을 가르는 절차입니다.

• 거래정지 = 투자금 동결
• 개선기간 부여 = 재무구조 개선 기회이지만, 성공 확률 낮음
• 상장폐지 확정 = 정리매매 후 주식 소멸

👉 따라서, 심사 대상 공시가 나오면 즉시 리스크 관리가 필요합니다.

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4. 상폐연구소 한 줄 정리

“상장적격성 실질심사는 투자자의 자산을 지키는 경고등이다.
사례별 흐름을 꾸준히 살펴야 대응이 가능하다.”

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📎 참고하면 좋은 글

• 상장폐지 정리매매 흐름도 총정리
• 엔케이맥스 상장 유지 조건 분석
• 세종메디칼 상장적격성 심사 포인트

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