🧬 엔케이맥스(NKMAX) – 실질심사 이후의 선택, 회생인가 상폐인가?

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엔케이맥스(NKMAX)가 감사의견 '의견거절'을 받아 실질심사에 들어갔습니다. 자회사 회계 논란, 기술이전 계약금 미수금 등 상장폐지 리스크를 분석하고 향후 선택지를 정리합니다.

2025.04.19 - [상장폐지와 재상장의 모든 것] - [엔케이맥스(NKMAX)] 거래정지부터 상장폐지 위기까지 한눈에 정리

✅ 기업 개요

• 회사명: 엔케이맥스 (NKMAX)
• 종목코드: KQ:182400
• 설립연도: 2016년
• 상장일: 2018년 9월 (기술특례상장)
• 주요 사업: 고순도 고활성 NK세포(Super NK) 기반 면역항암치료제 개발
• 자회사: 엔케이젠 바이오텍 (NKGen Biotech) – 미국 나스닥 상장, 지분 약 45% 보유

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⚠️ 실질심사 사유 발생 (2024년)

• 사건 개요:
  • 2023년 재무제표에 대해 감사의견 ‘의견거절’
  • 기술이전 계약 및 자회사 관련 미수금 회계처리 논란
  • 감사인은 신뢰할 수 없는 회계자료, 자료 미제공을 이유로 의견거절 표명
• 이에 따라:
  • 2024년 3월 25일, 한국거래소는 실질심사 대상 지정
  • 거래정지 상태로 전환 → 향후 상장폐지 여부 결정

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🔍 실질심사 절차 요약

1. 실질심사 사유 통보
2. 15일 이내 소명자료 제출 가능
3. 거래소 심사위원회 판단
4. 결정 결과:
   • 개선기간 부여 (최장 1년)
   • 상장폐지 결정

엔케이맥스는 개선기간 부여를 목표로 자금조달 및 회계구조 정비를 시도 중입니다.

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📉 주요 리스크 요인

리스크 항목상세 내용

회계 불투명성	기술이전 계약금 수령 → 자회사 미수금으로 전환된 부분에 대한 회계 논란
감사 거절	외부 감사인이 적정 감사 불가 → 시장 신뢰 급락
거래정지 장기화	투자자 유동성 위기, 자본시장에서의 신뢰도 손상
자회사 리스크	미국 자회사 NKGen Biotech도 자금조달 및 지속 가능성 논란

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📈 회복 가능성은?

• 개선기간이 부여될 경우:
  • 회계 투명성 개선
  • 자금 유입 → 사업성 회복 가능성 일부 존재
• 상장폐지 확정 시:
  • 정리매매 후 코넥스/OTC 이전 가능성
  • 자회사(NKGen)의 존재가 향후 사업가치 일부 유지 가능

👉 현재로선 불확실성이 매우 높은 상황, 기술력보다 회계투명성 확보 여부가 생존 열쇠입니다.

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📊 리스크 요인 비율 시각화

항목비중

기술이전 및 계약금 미수금	25%
주가 급락	20%
상장폐지 경고	30%
회계 불확실성	15%
자금 유동성 문제	10%

(※ 내부 자료 기준 분석)

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